第一章 行业概况

国际工程是指一个工程项目从咨询、投资、招投标、承包(包括分包)、设备采购、培训到监理各个阶段的参与者来自不止一个国家，并且按照国际工程项目管理模式进行管理的工程。国际工程是一种综合性的国际经济合作方式，是国际技术贸易的一种方式，也是国际劳务合作的一种方式。国际工程主要有以下特点：

• 国际工程是一项跨国性的经济活动，涉及到不止一个国家和参与单位的经济利益，因而合同中各方不容易互相理解，容易产生矛盾与纠纷。 

• 严格的合同管理。由于不是一个国家参与，就不大可能完全靠行政管理，而是采取国际上业已形成多年的、行之有效的一整套合同管理办法。使用这套办法从工程准备到招标，虽然花费时间较多，但却为以后订好合同，从而在实施阶段严格按照合同进行项目管理，打下一个良好的基础。 

• 风险与利润并存。于考试吧.国际工程是一个充满风险的事业，每年国际上都有一批工程公司倒闭，但是国际工程市场也有一定的利润，因此一个公司要在这个市场中竞争与生存，就需要提高公司本身的素质。 

• 国际工程市场是从西方发达资本主义国家到国外去投资、咨询、承包开始的，他们凭借着雄厚的资本、先进的技术与管理水平以及多年的经验，占有绝大部分国际工程市场，因而发展中国家要打入这个市场就要付出加倍的努力。

国际工程咨询

国际工程咨询业务是贯穿于工程项目决策和实施过程的业务，一般可以包括：项目前期阶段的咨询业务、项目准备阶段的咨询、项目实施阶段的咨询、项目运营阶段的咨询。

图：国际最大225家国际工程咨询企业国际营业收入数据

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资料来源：资产信息网 千际投行 工程新闻纪录（ENR）

中国国际工程咨询行业发展滞后于中国国际工程承包行业，总体稳中有进。1994年，中国有两家企业首次进入ENR国际工程咨询200强榜单——中国冶金建设集团（154名）和中国石化建设公司（198名）。这个时间大大晚于中国承包商进入ENR国际承包250强名单的时间，而且企业排名比较靠后。

2011年-2020年，入围ENR225强的中国工程设计公司的年度国外总营业收入从22.78亿美金提升到了37.86亿美金，在ENR225强的总国际咨询营业额徘徊在650-700亿美金的背景下，可以发现中国的工程咨询行业一直是在稳步发展提升的。

图 2011-2020年 ENR 国际最大225家工程设计公司国外营业额 (亿美元)

资料来源：资产信息网 千际投行 天津大学国际工程管理学院

国际工程承包

国际工程承包是一项综合性的国际经济合作方式。它是指从事国际工程承包的公司或联合体通过招标与投标的方式，与业主签订承包合同，取得某项工程的实施权利，并按合同规定，完成整个工程项目的合作方式。通过国际承包工程，可以实现技术、劳务、设备及商品等多方面的出口，不仅能多创外汇，而且具有一定的政治影响。

2020-2021年，受全球疫情爆发的影响，我国对外承包工程业务完成营业额及新签合同额明显下降。根据数据显示，2021年，我国对外承包工程业务完成营业额9996.2亿元，同比下降7.1%（折合1549.4亿美元，同比下降0.6%）；新签合同额16676.8亿元，同比下降5.4%（折合2584.9亿美元，同比增长1.2%）。

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

第二章 商业模式和技术发展

2.1 产业链

资料来源：资产信息网 千际投行

上游

钢材是工程行业最重要的原材料，也是产品成本构成中的主要部分。一般来说，直接钢材占到工程产业产品成本的13%-15%；若再加上液压件、发动机、外购件等配件用钢，全部钢材约占到工程产品成本的30%以上。

2017年，钢材产量有所下降，这是因为国内钢铁去产能，加之环保限产、严查中频炉及地条钢等举动抑制了国内钢材产量的释放。2021年钢产量为133666.8万吨，增速为0.9%。在双碳目标下，未来钢铁发展趋势将向着节能环保、绿色发展方向发展。

资料来源：资产信息网 千际投行 国家统计局

2021年以来，中国钢材价格持续上涨，2021年9月末，中国钢材价格指数为158点；首先是由于钢材需求量增速较快所造成的；其次是因为在双碳目标的指导下，钢铁行业开工率低，钢铁库存下降，导致钢材价格上涨；另外是由于我国进口铁矿石价格上涨所引起的。

然而，2022年4月份以来，我国钢材价格却出现下降趋势。这是多重因素所造成的，首先高温频发，暴雨天气不断，使得室外建筑行业受到严重影响，间接影响到了钢材的需求，导致价格下降；其次受俄乌战争的影响，作为全球第五大钢铁生产国的俄罗斯，受到西方世界的限制，只好以75折的优惠价格出口到了中国。4月份，俄罗斯对华出口钢材总量突破40万吨，2021年全年这一数字只有8.4万吨，增幅达惊人的5倍；再次，美联储加息，使得大量资金从资本市场抽逃，进一步导致了钢材价格的下跌。最后，作为钢铁产业链下端的房地产行业，在中国的发展已经迎来了发展的拐点，开启了下行的通道，间接导致了钢材需求量的下降。

资料来源：资产信息网 千际投行 钢铁工业协会

中国工程机械种类繁多，是全球工程机械产品类别、产品品种最齐全的国家之一。中国工程机械行业营业收入整体呈上升趋势，2021年营业收入为8000亿元。

资料来源：资产信息网 千际投行 智研咨询

叉车是机械化装卸、堆垛和短距离运输的高效设备。2021年叉车销量达到109.94万台。在“节能环保，绿色环保”的国家环保政策驱动下，电动叉车受到越来越多用户的青睐，中国是全球重要的电动叉车出口国，产量约30%出口国外。整个叉车行业将向着电动化、智能化、行业集中化方向发展。2021 年，挖掘机销量为34.28万台，其中三一重工挖掘机械销售收入 417.5 亿元，国内市场上连续 11 年蝉联销量冠军，挖掘机市场份额持续显著提升，销量突破 10 万大关，连续两年居全球第一。

资料来源：资产信息网 千际投行 智研咨询

由于海外市场空间广阔，中国各大工程机械类企业纷纷推进国际化战略，中国工程机械出口金额整体呈上升趋势，2020年，受疫情影响出口金额有所下滑，2021年开始反弹，出口金额为340亿元。伴随国内国际工程行业在海外市场的不断拓展，国产品牌的海外市场份额持续提升，工程机械出口有望持续稳健增长。

资料来源：资产信息网 千际投行 智研咨询

中游

国际工程产业的中游主要是一些工程建设企业。

资料来源：资产信息网 千际投行

从中国工程建设行业上市公司工程建设业务业绩来看，中国建筑、中国中铁、中国铁建等企业等工程建设业务营收规模庞大，其中又以中国建筑为最。中国建筑2020年工程建设业务营收超过了1.3万亿，同时中国建筑在ENR“全球最大250家承包商”排名中多年位列第一。工程建设行业上市公司工程建设业务毛利率水平普遍较低，平均保持在10%左右。从资产负债率角度来看，工程建设行业上市公司资产负债率普遍较高，整体水平在70%左右。

下游

以以下三个国家举例说明我国国际工程的下游市场。

（1）巴基斯坦

巴基斯坦承包工程市场管理相对宽松，外国承包工程企业进巴只需在巴工程理事会（PEC）注册即可，但注册费用和要求要高于本地企业，并原则上允许外国自然人在当地承揽工程承包项目。不过，外国承包商在巴不可承揽涉及武器、高强炸药、放射性物质、证券印制和造币等工程项目，除非获政府特殊批准。

巴基斯坦对中国是特殊友好，是我国“一带一路”沿线重要支点国家，中巴经济走廊则是“一带一路”倡议的先行先试项目和示范性工程，并且先后签订了《贸易、经济合作和科学技术合作协定》、《双边投资保护协定》等多个协议。根据数据显示，2019年，我在巴新签工程承包合同额70.6亿美元，同比增长63.4%；完成营业额96.7亿美元。

目前，我国企业在巴工程承包业务主要集中在电力工程、交通基础设施、油气资源开发等领域，并且已完成重点投资合作项目有萨希瓦尔燃煤电站、卡西姆燃煤电站、中巴跨境光缆、等项目，在建工程项目有卡洛特水电站、达苏水电站、巴沙大坝、拉合尔橙线轨道交通、默拉直流输电等项目。

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

（2）马来西亚

马来西亚重视对高速公路、港口、机场、通信网络和电力等基础设施的投资和建设，在“第十一个马来西亚计划”（2016-2020年）中为马来西亚经济社会发展制定了多项举措，加强基础建设，支援经济扩张是该计划的六大策略之一。而企业在马来西亚承包项目时需要注册成立建筑工程公司，需要得到马来西亚建筑发展局（CIDB）批准，同时还要获得建筑承包等级证书。

CIDB根据企业实有资本金的不同，对承包商划分为7个等级（G1-G7），马政府对各等级承包商可投标项目的金额做出明确限定。

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

此外，根据马财政部和工程部公共工程局要求，承包商如要竞标和承揽政府项目，除向CIDB注册外，还需向承包商服务中心（PKK）注册；对于私人项目，承包商无须再次注册。PKK注册是承包商依照实有资本/最低累计资本划分为6个级别（A-F），要求并不严格。同时，承包商与业主签订承包合同后，需向马建筑业发展局（CIDB）申请办理施工许可证，并由其查验承包商资质和监督审查项目进展情况。

目前，我国企业在马来西亚发展多年，建筑企业数量超过100家。根据数据显示，2019年，中国企业在马承包工程新签合同额73.3亿美元，位居全球第7位；完成营业额73亿美元，居全球第3位。

（3）赞比亚

赞比亚政府十分注重基础设施和交通领域投入，并且允许外国投资者参与当地基础设施投资。外国投资者参与赞比亚基础设施合作的主要模式是EPC及EPC+F，暂无成熟的PPP和BOT模式的案例，但是根据赞比亚公路发展局的规定，外国承包商获得赞比亚政府公路工程之后，需将20%的工程分包给当地承包商，而且不同政府部门实行20%工程分包的状况是不同的。

对于中国企业而言，据中国商务部统计，2019年，中国企业在赞比亚新签合同额22.09亿美元，完成营业额25.75亿美元，劳务人员8906人，工程企业约有50多家，政府招标的项目，中国企业的份额达到了50%左右。不过，由于赞比亚大型基建项目市场需求缩减，政府不再出具主权担保，且各金融机构对赞比亚信用评级降级，导致融资项目推动也十分困难，所以中国企业在赞比亚多个项目融资流程受阻，企业被迫暂时停工。

2.2 商业模式

国际工程行业的商业模式是指业主与施工企业之间以合同为纽带，就工程项目的前期策划到工程建设乃至工程竣工后经营管理全过程所采用的商业交易方式，其核心在于业主和施工企业在交易过程中的权利义务和风险分配。

根据国际工程项目运行的9个主要环节和要素，结合国内工程项目的建设程序，对国际工程的主要程序和主要环节进行归纳和总结，并在此基础上，以下将展开对国际工程中各主要要素组合而成的常用商业模式的介绍。

主要要素

国际工程商业模式的9个主要要素分别为：

• Engineering 策划、设计、可行性研究

• Finance 融资

• Design 施工图设计

• Procurement 采购

• Construction 施工

• Build 建造

• Operate 经营

• Transfer 移交

• Manage 管理

从理论上讲，上述9个要素可以任意组合形成各种新型的商业模式，组合方式往往取决于业主的需求和市场环境的变化。

就国内目前的市场环境而言，较常采用的一些商业模式就有一定的规律可循，如EPC(设计-采购-施工/交钥匙工程)模式、BT(建造-移交)模式、BOT(建造-经营-移交)模式，其基本趋势是作为出资人的业主的具体的工作越来越少，承包商的具体工作和责任越来越大。

换言之，市场要求现代施工企业具有全方位的、立体的、综合性的能力，而施工企业一旦拥有这样的综合能力和信用，就意味着其可以获得比仅仅承揽工程施工更多的利润，而那些仅有施工能力的企业，除非其施工内容具有不可替代性，否则很难完全适应市场需求，甚至会在市场中走投无路。

常见商业模式

国际工程中，除了EPC、BT、BOT三种模式以外，常见的还有以下几种模式：

（1）D+B（设计、建造）模式

在该模式中，业主要求承包商完成勘察、施工图设计，并完成全部的工程建造。因而对于承包商而言，一方面可以获得施工利润，另一方面还可以获得优化施工图设计所产生的利润，该模式中的工程价款明显比单纯施工总承包的利润高，但是，这样的模式需要承包商在具备相应施工资质的同时，还要具备设计的资质和能力，或具备整合相应设计资源的能力。

需要注意的是，实践中，如果业主不同意施工企业和设计单位联合投标，则必然产生施工企业与设计单位之间的并购问题，对此，施工企业应当提前有所准备。

（2）P&DB（采购、设计、建造）模式

与D+B模式相比，P&DB(采购、设计、建造)模式增加了采购环节，在这样的模式中，业主将工程中的材料采购，甚至设备采购全部交由施工(或设计)单位完成，因此该模式中的施工(或设计)单位专业化施工能力已经得到了业主的认可，也就是说P&DB模式比较适合专业性的工程项目，如：发电厂、铁路等工程的建设。

（3）EBO（策划、建造、经营）模式

这是一种专业化程度更高的商业模式。业主与其说让承包商来施工，不如说是引进了一个长期合作伙伴。一般来说政府会引进专业的团队进行策划、勘察设计、施工直至最后的经营。政府需要的是实现其对选民的承诺，而企业需要的是长期的可持续发展，可以说，如果施工企业有这样的能力，一经签订了EBO合同，就完成了从施工承包商到物业经营者的升级转型，实现了企业的可持续发展。从长远的角度看，对于各国政府来说，EBO模式更值得广大施工企业关注。

（4）PMC（采购、管理、施工）模式

与其他商业模式不同的是，PMC模式中承包商需要完成业主委托的许多工程管理工作，采用这种商业模式的前提条件是合同双方都具备高度的信任度，并且，施工企业具备工程管理的能力，尽管目前具备这种条件的情况不是很多，但，这样的模式对不善于管理工程项目的业主来说非常适合。在全资国有承包商与政府之间可以采用这样的模式，只要企业和政府之间有很高的信任度，并且施工企业也具备相应的管理能力，就完全有可能实现。

2.3 技术发展

对国际工程产业的各个专利申请人的专利数量进行统计，排名前十的公司依次为：中材国际、中工国际、北方国际、中钢国际等。

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

2.4 政策监管

行政监管部门

国际工程行业国内的行政监管部门主要是中华人民共和国住建部。住建部是2008年中央“大部制”改革背景下新成立的中央部委，是中华人民共和国负责建设行政管理的国务院组成部门，负责国家建设方面的行政管理事务。其前身是1979年3月12日中共中央批准成立“国家城市建设总局”，直属国务院，由国家基本建设委员会代管。2008年3月15日，根据十一届全国人大一次会议通过的国务院机构改革方案，“建设部”改为“住房和城乡建设部”。

自律组织

（1）中国国际工程咨询协会

协会的宗旨是在国家对外经济合作方针政策的指导下，协助政府有关部门对会员进行业务协调和管理，积极帮助会员在国际上开展工程咨询服务；向会员提供国际工程咨询信息和商业机会及人才培训服务；维护会员的合法权益和国家利益；与国际上同行业组织建立友好联系，促进我国国际经济技术合作事业的发展。

（2）国际工程技术协会

2015年7月，香港国际工程技术协会，又称IETI（International Engineering and Technology Institute），在香港注册成立。国际工程技术协会是非营利性国际组织，旨在促进国际范围内科学、工程和技术的创新与发展。除传统的科学、工程和技术学科以外，国际工程技术协会还涵盖了金融工程、金融计量经济学、金融统计、数学、统计学、社会科学和商学学科。此外，国际工程技术协会也致力于多学科的协同发展，推动世界科学和工程技术的进步。国际工程技术协会的成员包括来自科学，工程技术和相关领域的5000多名工程师、博士和教授，并有超过100位世界范围内知名学者和专家被选为会士及杰出会士，包括诺贝尔奖、图灵奖、菲尔兹奖、沃尔夫奖、约翰·贝茨·克拉克奖章等获得者

相关政策法规

（1）国内政策利好动态

• 商务部印发《关于应对新冠肺炎疫情做好稳外贸稳外资促消费工作的通知》

• 中国信保推出“小巨人”扶持成长计划帮扶小微企业

• 受疫情影响的高质量项目和企业将获开发性金融支持

（2）国际政策利好动态

• 世界银行帮助各国应对疫情

• “一带一路”银行间常态化合作机制（BRBR）倡议支持抗疫

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析和估值方法

图：指数表现

图：PE/PB

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

国际工程行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV企业价值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、红利折现模型、股权自由现金流折现模型、无杠杆自由现金流折现模型、净资产价值法、经济增加值折现模型、调整现值法、NAV净资产价值估值法、账面价值法、清算价值法、成本重置法、实物期权、LTV/CAC（客户终身价值/客户获得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。

图：中材国际主营构成

图：中工国际主营构成

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

资料来源：资产信息网 千际投行 ACS集团年报

3.2 行业发展和驱动因子

（1）全球外贸实现大幅增长，全球化进程在支离破碎中继续前行

根据联合国贸发组织（UNCTAD）发布的最新数据，预测2021年世界商品与服务贸易额将达到28万亿美元，较2020年增长23%，较疫情前水平增长11%。 在货物贸易大幅增长的同时，也应注意到受制于人员流动的困难，2021年服务贸易额尽管可能达到6万亿美元，但仍稍低于疫情前的状态。2022年后，全球的经济面对需求收缩、供给冲击，疫情形势依然不明，外部市场环境复杂和不确定，世界贸易将存在较大不确定性。

资料来源：资产信息网 千际投行 浙江国际工程

（2）我国对外贸易实现突破性进展，后续发展形势未明

根据海关总署发布最新数据，2021年中国货物进出口额39.1万亿元，增长21.4%。其中，出口21.73万亿元，增长21.2%，进口17.37万亿元，增长21.5%。辣眼的成绩背后透露出了些许对未来的不确定，与中国经济增速一样，货物出口增速在2021年呈现出逐月下降趋势，加上22年中美反向升降息形势下，经济环境的变化可能对外贸产生不利的冲击。

（3）国际工程签约与营收实现双增，总体接近疫情前水平

国际工程经历了2020年的快速下降（营收下降9.8%，签约下降1.8%），中国的国际工程仍面对全球产业链供应链的严重冲击；部分地区安全形势与公共卫生环境恶化；克服人员跨境流动的重重阻碍；顶着物流及原材料价格的暴涨与本币的升值压力“防疫生产两手抓”，2021年的签约与营收依然迎来了难能可贵的双增长。

资料来源：资产信息网 千际投行 浙江国际工程

根据商务部对外承包统计数据库发布最新数据：2021年1-11月完成营业收入1325.8亿美元，同比增长10.1%; 新签合同2017亿美元，同比增长1.2%。2021年的签约与营收完成数据已接近疫情前的数据（2019年1-11月完成营业收入1349.7亿美元，完成新签2085.2亿美元）。

（4）各行业呈现此消彼长、电力行业面临较大挑战

根据中国对外承包工程商会发布的信息，2021年1-10⽉，交通、电⼒、⼀般建筑三⼤⾏业合计新签合同额、完成营业额分别占到业务总额的62.8%和64.9%，继续保持稳定。其中，一般建筑工程受疫情影响较小，业务保持稳定，并稍有增长；基于全球减碳共识及我国承诺“不再新建境外煤电项⽬”，具有相对竞争优势的电力行业业务出现新签合同额和完成营业额同⽐下滑，项⽬构成发⽣变化，传统⽕电项⽬完成营业额同比下降21.5%，以光伏、⻛电为代表的新能源以及蓄/变电站、输变电业务正成为电⼒领域新的增⻓点。

（5）各区域有增有减，经济重构正考验企业属地化程度与能力

2021年从区域划分：1-10月，亚洲市场新签合同额751亿美元，占⽐43.6%大幅下降（2020年占比56%）；完成营业额638亿美元，占⽐55.2%（2020年占比57.2%）。

其中，印尼、越南、⻢来⻄亚、菲律宾等国表现突出；⾮洲市场新签合同额554.4亿美元，占⽐连续3年上升，达到32.1%（2020年占比26.6%）；完成营业额287.9亿美元，跌⾄24.9%（2020年占比24.6%），⾮洲市场新签项⽬多、融资落地难的特点更加突出；欧洲市场表现不俗，在乌克兰、塞尔维亚等东欧国家业务增⻓的拉动下，继2020年营收实现逆势增长34.1%后，继续排列为第三⼤区域市场，市场份额有所增加；拉美市场新签合同额和完成营业额均⼩幅增⻓，但部分领先的BOT项目疫情期间依然实现签约、开⼯或运营，成为业务模式亮点。

3.3 行业风险分析和风险管理

（1）国际化经营风险

当前，世界经济形势严峻，地缘政治冲突加剧，大宗商品供需矛盾突出，经济复苏进程缓慢且脆弱，下行风险加大；全球通胀水平较高，加之俄乌冲突冲击全球产业链，供应链不畅，对经营成本存在不利影响。部分新兴市场和发展中国家的政治与安全风险维持在较高水平，极大地增加了在这些国家和地区开展业务的风险。部分国家财政困难，债务问题突出，项目融资难，对项目生效、项目回款产生阻碍，进而影响项目的预期收益。国内企业国际化经营过程中面临着项目所在国政治、经济、社会、财税及法律等诸多因素影响。

应对措施：国内企业将进一步加强市场分析和所在国政策法律研究，强化境外合规管理，提升风险应对能力，持续完善风险防范责任体系。

（2）业务模式风险

国内企业的海外工程承包项目大多为总价合同，且从签约到执行往往经历较长时间，因此不可避免的会遇到原材料涨价、汇率波动、业主更改设计等问题，对项目顺利执行产生一定影响。同时，行业竞争日趋激烈，国内企业原有商务和融资优势逐步弱化。 

应对措施：“十四五”期间，国内企业将在巩固传统工程承包、设计咨询业务基础上，积极推动以咨询规划设计能力为牵引、先进工程技术和装备为支撑、投资、融资、建设运营整体解决方案为特色的全价值链发展模式。在国际工程承包领域，将优化行业布局，充分发挥市场渠道优势，放开区域限制，围绕优势领域加强专业化能力，多措并举，不断巩固国际工程承包市场地位。

（3）疫情风险

因境外疫情持续蔓延，病毒毒株不断变异升级，多国航班发生经常性熔断，导致国内企业项目人员出入境、设备供应和运输困难，成本大幅上涨，对境外项目的开发和执行工作以及成本管理和安全生产造成较大影响。国内疫情出现反复，5月以来，上海等地疫情导致国内部分产业链、供应链进一步紧张，甚至中断。

应对措施：国内企业将严格落实疫情防控要求，加强项目现场管理和成本控制，加强境外人员心理疏导，加强防疫物资储备，建立并不断完善应急预警体系。

（4）汇率风险

国内企业业务主要集中在境外，分布在亚洲、非洲、美洲及东欧地区，合同大多以美元计价。近年来，受宏观环境影响，人民币汇率波动更加频繁并呈双向波动态势。 

应对措施：公司已通过开展远期结售汇业务，降低汇率波动带来的损失，公司将继续密切关注汇率波动对公司的影响，通过加强汇率管理将汇率风险维持在可控的水平。

3.4 竞争分析 - 波特五力模型

（1）行业内部竞争

2018年，在中国对外承包工程行业完成营业额、新签合同额排名前十的企业，市场份额高达51%和34%，且过去5年呈现总体增长的趋势。随着走出去的企业增多和市场下行，行业竞争将日趋激烈。

（2）需求侧

在国际工程市场项目大型化、复杂化的趋势下，业主对总包商的专业能力、投融资能力、资源整合能力提出了更高要求。同时，业主对中国企业和产品越来越了解，选择余地大，议价能力不断提升。

（3）供应侧

优秀的设计和设备资源依然稀缺，设计院和大型设备供应商的议价能力大幅提升，在合作伙伴的选择方面，主导性越来越强，利益共享要求越来越高，与总包商难以形成长期稳定的合作关系。

（4）新进入者

2017年3月，国务院颁布了《关于修改和废止部分行政法规的决定》，取消对外承包工程资格制度，中小企业特别是民营企业将不再受门槛限制，多采取低价竞争方式进行海外扩张，加剧了行业竞争。

（5）替代者来

随着优秀设计院、高端装备制造企业等传统分包商不断向产业链上游延伸，与总包商形成了直接竞争。随着传统分包企业的商务能力和国际化经营能力不断提升，对总包商的替代威胁也越来越大。

3.5 中国企业重要参与者

中国主要企业有中材国际[600970.SH]、中工国际[002051.SZ]、北方国际[000065.SZ]、中钢国际[000928.SZ]等。

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

“250家全球承包商”根据每个公司总建筑承包收入进行排名。今年名列前七名的都是中国公司，中国公司在前20强中占了15家。

（1）中国建筑：正式组建于1982年，是我国专业化发展最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团之一。中建集团主要以上市企业中国建筑股份有限公司（股票简称：中国建筑，股票代码601668.SH）为平台开展经营管理活动，拥有上市公司8家，二级控股子公司100余家。

（2）中材国际：是国资委所属中国建材集团旗下的上市公司，公司在整合中国水泥技术装备工程业主要优势资源的基础上于2001年改制成立。中材国际主营业务是水泥技术装备和工程业务，目前是全球最大的水泥工程系统集成服务商之一。

（3）中工国际：于2001年5月22日成立，2006年6月19日在深圳证券交易所上市。中工国际拥有主要经营性子公司9家，包括8家高新技术企业。中工国际承担了数百项国际、国家和行业标准的编制修订工作，并在工程相关领域累计获得了千余项国家级和省部级奖项。公司在境内设立分支机构 40 余家，境外设立分支机构 70 余家，境内外员工近万人（含外籍员工）。

3.6 全球重要竞争者

美国《工程新闻记录》(Engineering News Record，ENR)杂志发布2022年度“250家国际承包商”(ENR’s 2022 Top 250 International Contractors)和“250家全球承包商”(ENR’s 2022 Top 250 Global Contractors)排名。该榜单是国际承包工程业公认的、较为全面反映年度国际工程市场发展状况的权威排名。

图 ENR’s 2022 Top 20 International Contractors

资料来源：ENR

（1）ACS集团：是西班牙最大的承包商和国际工程行业实力最强的企业之一，成立于上世纪80年代，总部位于马德里，主要业务领域为基础建设、工业服务和环境服务。ACS集团位列美国2020年《财富》世界500强274名，连续八年蝉联ENR国际承包商榜首，2021福布斯全球企业2000强榜第667位。、

（2）万喜：成立于1890年，已有128年的历史，世界顶级的建筑以及工程服务企业。下设万喜能源、Eurovia、万喜建筑等公司。万喜公司有2500家分支机构分布在全球80多个国家和地区，在租赁经营、通讯、公路桥梁等领域优势突出，是全球最大的土木工程公司，在BOT等项目融资方面具有丰富的经验和强大的实力。据ENR2003年统计，该公司2002年国际工程市场营业额达68．4亿美元，位列全球最大225家国际承包商第3名，2002年其国内、国际市场营业额达165．95亿美元，位居全球第一。

（3）布依格：是一家业务广泛的工业集团，具有自己独特的企业文化，在世界上80个国家设有分公司或办事处，拥有12万家合作伙伴，基地总部位于巴黎近郊。集团的起源最早可以追溯到1952年，由布依格创建了以其自己的名字命名的公司，1970年上市，1978年组建布依格集团。该集团的主营业务有三大块：电信-多媒体，服务和建筑。分别涉及六个行业：电信、通讯、公共服务管理、BTP、道路和房地产业。

第四章 未来展望

通过对ENR国际承包商250强历史数据以及可能相关的因素进行分析，发现影响全球国际工程行业总体规模的主要因素包括：

• 全球化，全球化表现越好，全球国际工程业务越好；

• 美元指数和大宗商品价格，美元指数走低和大宗商品价格走强的时候，是全球国际工程表现好的时期；

• 全球经济增长，全球经济增长越好，国际工程行业越景气；

• 全球经济刺激政策；

• 大国海外政策，比如我国的“一带一路”倡议等。

因此可以预测未来国际工程的表现：

• 未来几年全球化将以更加区域化的方式表现，如RECP开始生效，全球最大的自贸区诞生。

• 全球大国实施货币宽松政策，多国均实施经济刺激计划，会有大量外来资金进入基础领域，外来资金将带动国际工程规模扩张。

• 美元指数下跌、大宗商品价格上涨，这些都是国际工程的有利因素。

• 中美欧等对碳排放达成一致，碳减排和碳交易给各行各业带来深刻影响，将提升建筑业的门槛，给国际工程带来机遇。

• 建筑行业工厂化和数字化革命也会大幅度推高建筑业门槛，从而拉动国际工程。

• 帮助发展中国家建设基础设施成为国际社会共识，诸如“一带一路”、B3W和Global Gateway等都是以基础设施建设为核心的全球化倡议，将大大促进国际工程行业的发展。

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