正中优配:政策预期叠加资金面压制 债市回调至“降息”前

news2025/1/19 20:31:01

地产方针利好和资金面边沿收紧的压制之下,债券商场出现了回调。

到9月6日收盘,10年期国债收益率上行2.4个基点报2.665%,已回到降息之前的点位。

资金面也在收敛,到6日收盘,DR001加权均匀利率报1.51%,较前日上行12个基点,DR007加权均匀利率报1.83%,较前日上行8个基点。

央行也在进一步回笼资金。当日央行进行260亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,与此前持平,因6日有3820亿元逆回购到期,实现净回笼3560亿元。

关于此次债券商场调整的原因,多位商场人士称,主要是遭到近期资金面收敛,叠加活跃资本商场方针落地、一线城市“认房不认贷”、存量房贷利率下调等方针等影响。尽管债券商场有阶段回调的危险,考虑到经济修正需要循序渐进,稳定且较低的利率有助于激发经济的内生活力,债市危险仍可控。

华泰证券研究所副所长张继强分析称,债券商场的短期利空包括地产、化债、消费刺激等方针逐步落地,危险偏好略有提高,基本面压力最大的点正在过去,当地债、二永债供给压力增大。利好因素在于资金面偏紧有所缓解,化债等过程中引导负债端下行、降准博弈,融资需求偏弱等。

“基于短忧重于远虑的判别,短期调整压力仍存,但显着调整重视时机。十年期国债2.5%的历史底难打破,降息前的2.65%到2.75%仍是支撑位,谨防机构行为放大动摇。”张继强说。

在出资战略选择上,做空持久期利率债和做多短久期利率债似乎已是商场共识。

一位外资行做市交易员对记者表明,从商场买卖情绪来看,近两日做空持久期利率债的情况增多,而1到2年期的短久期利率债买盘火热。

一位银行理财出资经理也表明,近期经济方针作用仍待进一步闪现,持久期债券可能会有阶段回调危险,短久期债券利率已在合意位点,在财物欠配的情况下可选择适时建仓。

展望后市,多位商场人士表明,从长周期来看债券利率仍有下行空间。广发证券固定收益首席分析师刘郁认为,估计9月支撑利率下行的因素仍居多,融资方面,社融数据仍在缓慢修正。

一位公募基金基金经理也对记者表明,从流动性角度来看,本月有很多政府债券发行,降准预期仍在;从经济基本面来看,地产方针落地作用仍未闪现,若要宽信誉还需货币方针的配合,因而长周期来看,利率仍有下行空间,现在利率点位正是建仓好时刻点。

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