透视虎牙斗鱼三季报：游戏直播在各自“求变”中见分晓

游戏直播行业，依然硝烟弥漫。

经历千播大战、熊猫出局的洗礼后，虎牙和斗鱼双方缠斗升级，另有B站和抖音、快手等视频平台来势汹汹，抢夺仅有的市场蛋糕。

而在游戏行业遇冷、政策趋严等因素多重考验下，这场争夺战无疑将更加激烈。

结合11月虎牙和斗鱼先后发布的第三季度财报来看，继续受行业趋势影响，双方营收同比均有所下降，降本增效成为共识。而在对比了双方营收和用户数，以及内容布局的深度和广度之后，可以明显看到：

曾经互相追逐的游戏直播平台“双子星”，如今斗鱼已经被虎牙明显拉开了差距。

当然，游戏直播行业竞争格局的重塑远没有结束。业绩数字只是当下实力的外化，外界更为关心双方在接下来如何突围？行业将会走出何种发展态势？

锚定未来的选手，才会走得更远。

游戏直播分野

此前火热的游戏直播行业，如今也感受到了逼近的寒气。

这股寒气，主要来自上游的游戏市场。首先，今年以来游戏行业持续遇冷，给游戏直播平台造成不小的影响。

中国游戏用户规模在2021年春节达到6.67亿的高峰后，至今还未突破，这意味着行业流量红利消退，国内市场进入存量市场。

游戏工委发布的《2022年1-6月中国游戏产业报告》的数据显示，今年上半年，中国游戏市场收入为1477.89亿元，同比减少1.8%，这是国内游戏市场近7年来第二次出现同比增速下滑的情况。寒气延续到第三季度，多家国内游戏上市公司营收和净利润出现同比下滑的状况。

其次，行业政策之下，游戏行业大举扩张的景象不复存在。

国内游戏行业处于调整期，版号自去年7月份骤然收紧，市场对质量不佳的游戏产品不再容忍，上万家中小游戏公司注销退场。

直到今年4月份，版号开始常态化，以控量、有序的状态发放，但大多属于休闲游戏，头部选手腾讯、网易至今各自仅收获两个版号。

另外，直播行业打赏方面更多政策的出台，也对游戏直播平台的收入在短期内造成一定的压力。

今年5月，中央文明办等四部门联合印发了《关于规范网络直播打赏加强未成年人保护的意见》，要求互联网平台应当禁止未成年人参与直播打赏，同时要求规范平台功能应用，取消打赏榜单，禁止以打赏额度为标准对用户进行排名等。

整体宏观大环境，产业上游的游戏发行数量下降，叠加直播行业承压，会在一定程度上传导到游戏直播平台，这也反映在了三季度的财报数字上。报告期内，虎牙实现总收入约24亿元，斗鱼总收入为17.98亿元，均不可避免地同比下滑。净利润方面，非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，虎牙和斗鱼分别实现净利润1.1亿元和2570万元。

如果说，营收和净利是反映公司当下发展状态的最直接体现，用户规模数据变化则预示着公司的发展趋势和潜力。虎牙直播移动端MAU（月均活跃用户数）第三季度达到8600万，实现同比、环比双增长，成为一抹难得的亮色。而斗鱼第三季度移动端MAU为5710万，同比下降7.7%。

逆境之下的表现才更能体现实力，净利润上虎牙领先一大截、MAU则是一增一减，双方差距正在不断拉开。

你追我赶固然重要，但应对当下趋冷的行业态势才是首要考量。面对重重考验，行业不约而同地将“降本增效”作为重要举措。

第三季度，借助运营能力和使用宽带效率的提高，以及精简销售费用的驱动，虎牙总运营费用同比减少27.3%，“降本增效”进一步收获成果。

不过，相较之下，两者的策略有所不同。

虎牙选择继续投入赛事版权的布局。电竞观众是游戏直播的重要用户群，这也是虎牙第三季度MAU同比、环比取得双增长的关键之一。斗鱼则在赛事版权上减少了投入，转向成本相对较低的自制内容，虽大幅压低了内容成本，但对于观众的体验必然造成伤害，用户流失就在意料之中了——最新财报数据显示，斗鱼第三季度的付费用户为560万，和今年二季度相比下降了100万，和去年第三季度相比下降了160万。

精细化经营，既是被动应对行业趋势，也是修炼内功，迎战强敌的主动姿态。现阶段来看，斗鱼的“弃车保卒”很难取得预期效果，在内容不支和用户流失漩涡中恐怕越陷越深。

突围利器：内容+技术

如同游戏里的通关打怪一样，游戏直播平台暂时的领先，并非最终的胜利。如何在行业变局中持续突围，才能始终走在队伍前面。

游戏直播行业历经风起云涌，经历千播大战、熊猫出局等动荡，当下虎牙和斗鱼迎来新的对手，B站、快手、抖音无不想着夺取用户。

谁能突围，是市场都在关心的走向，而靠什么突围，则是各平台需要静下心思考的问题。

《一点财经》认为，游戏直播说到底是内容行业，赛事版权也好，自制内容也罢，为用户提供好看的内容才是根本之道，其中分为两个重要方面：

赛事版权和观看体验。

一个略显残酷的事实是，用户对平台毫无忠诚度可言——好看的内容和有趣的主播在哪里，用户就涌向哪里。

对于版权赛事内容，虎牙依旧保持着必要的投入，斗鱼则选择了“躺平”，在业内看来，同样坚持以“投入产出比”为导向，虎牙在赛事内容的布局显然更合理。

例如，《英雄联盟》火了10多年，如今已经是游戏直播里最大的一个品类，其S赛事热度一直高居不下。2021年，虎牙被曝20亿元买下热门《英雄联盟职业联赛》LPL、LDL等五年相关独家版权，直到今年依旧是唯一拥有《英雄联盟》全球五大官方赛事版权的直播平台。

今年，虎牙表示在版权赛事采买方面会进行更严格的筛选，但依旧保持着对热门赛事的投入，三季度里，虎牙直播了95项版权电竞赛事，从端游的《英雄联盟》到热门手游的《王者荣耀》，覆盖游戏种类多样，总观看人次达到6.6亿，同比增长了12%。

而斗鱼则“打起了酱油”，不仅没有买《英雄联盟》中国赛区的赛事版权，甚至连最受关注的S赛版权也放弃了，在《英雄联盟》和《DOTA2》赛事如火如荼进行时，作为曾经重点的电竞直播平台之一的斗鱼，竟陷入了看无可看的尴尬境地。

短期来看，放弃高价版权有助于斗鱼稳定收支，但将眼光放长远，平台本身对核心用户群的吸引力减小，还给了对手夺取用户的窗口期，恐怕弊大于利。

斗鱼在Q2财报期间向外界透露，平台将转向自制内容，但第三季度其自制内容在规模、精彩程度上都比不上头部赛事，至于吸引用户付费只会更困难，要想创造预期中的价值还有待通过更多考验。同时，自制内容对于成本和专业度上的要求极高，目前尚未看到跨界成功的案例。

而且，并不止斗鱼一家在经营自制内容，虎牙在这方面也有不小的动作。虎牙在三季度直播了23项自制赛事及娱乐节目，总观看人次达到了1亿。

提供优质内容只是第一步，升级直播技术提供更多便捷功能，有助于用户与主播更好地互动，对于提高用户粘性，提升用户留存度，有着不小的助益。

在技术赋能提升观看体验上，虎牙和斗鱼都尽着自己的努力。

比如，虎牙长期在探索虚拟直播的发展趋势，包括研发数字人以及推出虚拟形象直播工具等，将虚拟直播技术和直播场景结合，能为用户带来更加沉浸式的观看体验，也能激发出更多有趣的互动形式。此外，虎牙还推动了游戏产业价值链整合进程，虎牙直播APP10.0版本新搭建了“虎扯”社区，内容涵盖优质的视频、图文，深度融合了社区功能，增强用户的一体化体验。

斗鱼则与部分游戏实现互通，用户在观看直播时，可以看到主播的段位信息以及游戏内角色的属性信息，还可以一键组队，一定程度上打通游戏和直播场景。

不断变化的外部环境对游戏直播行业有所不利影响，虎牙和斗鱼各自通过在内容和技术上的努力，力图趋利避害，保持平台在业内的竞争力。而从现阶段看，虎牙要比斗鱼胜了一筹。

在寒气逼人的行业形势下，虎牙用内容和技术闯出了一条火热的突围之路。斗鱼则急需补齐内容短板，否则难有竞争之力。

回暖前夜的“三大迹象”

风雨之后见彩虹，行业寒冬总会迎来暖意。

事实上，在严峻形势之下，游戏直播行业也迎来了属于自己的机遇。

首先，行业政策的趋严，是内容平台“卷”向优质内容的契机。

以往粗制滥造的节目将越来越没有生存土壤。游戏直播驶入了呼唤清朗与规范的新赛程，如何将自身竞争力建设在合规的框架内，是各平台“安全行舟”的必要条件。

从多次严格监管措施来看，挖掘游戏的正向价值是游戏企业及直播平台共同的责任。作为行业头部企业，在追求经济效益的同时，履行社会责任也是应有的担当。在线直播平台的内容传播力一步步增强，社会影响力也在提高，多元化的内容生态建设意味着，虎牙斗鱼不仅是娱乐内容的传播平台，也要做严肃积极内容的推广渠道。

在这方面，虎牙一直重视安全风控、产品合规、企业社会责任等“软实力”建设。在技术能力加持下，虎牙形成了更加完善的内容合规体系。

今年上半年，虎牙上线了行业首创的直播实时消音系统，为直播场景中先审后发的“事前防控”提供全面的监管能力，实时实现对违规内容的屏蔽、先审后发。今年第三季度，虎牙以“直播+”的形式，在环保公益、乡村振兴、非遗文化等领域持续输出正能量内容，共直播了2400余场，直播时长超过了2.9万小时。

其次，曾披在电竞身上的“电子毒药”标签正在主流视野中被撕下，电竞越来越被传统体育所接纳。

此前杭州亚运会正式公布了电竞项目，将电竞体育化进程又向前推进了一大步。推动电竞的发展，离不开产业上下游的共同努力，虎牙、斗鱼等直播平台作为贴近观众群的一端，更有着义不容辞的责任。

虎牙对此有着明晰的规划，其将依托自身电竞体系化优势，努力打造虎牙的“电竞”标签，挖掘“电竞+直播”、“电竞+体育”、“电竞+娱乐”等潜力，推动“电竞+”破圈，为电竞绽放杭州亚运会加油助力。

另外，推动国际化进程，出海寻找增量，是游戏直播平台提升整体竞争力，打造差异化武器的有效途径。

全球来看，游戏直播行业还有很大的增长空间。newzoo发布的《2022年全球电竞与游戏直播市场报告》显示，今年全球电竞关注数将增至5.32亿，同比增长8.7%，游戏直播观众较2021年增长13.8%，达到9.2亿，几乎是电竞观众的两倍。其中，拉美、中东和北非等新兴市场则是游戏直播观众增长最多的地区。到2022年底，新兴市场的游戏直播关注将达到2.023亿人，同比增长24.5%。