期权专题12：期权保证金和期权盈亏

news2024/9/22 5:24:05

1. 期权保证金

1.1 计算逻辑

1.2 代码复现

1.3 实际案例

2. 期权盈亏

2.1 价格走势

2.2 计算公式

2.2.1 卖出期权

2.2.2 买入期权

免责声明：本文由作者参考相关资料，并结合自身实践和思考独立完成，对全文内容的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。同时，文中提及的数据仅作为举例使用，不构成推荐；文中所有观点均不构成任何投资建议。请读者仔细阅读本声明，若读者阅读此文章，默认知晓此声明。

1. 期权保证金

1.1 计算逻辑

期权保证金只针对于卖方，买方只需要支付相应的权利金。

假设：

期权的价值为value,value = 期权结算价*合约乘数

期货的保证金为FM，FM= 期货结算价×合约乘数×保证金比例

期权的类型为type：type为1表示看涨，为-1表示看跌

期权的虚值额为diff:diff =(期货结算价-期货行权价）*type*合约乘数

进一步：

对于平值和实值期权：

其保证金为：option_margin = value + FM

对于虚值期权：

保证金1为：option_margin_one = value + FM -diff*0.5

保证金2为：option_margin_two = value + FM /2

最终的保证金为：option_margin =max(option_margin_one, option_margin_two)

从公式上较为明显的看出：

1. 虚值期权的保证金比平值和虚值期权的保证金低，尤其是深度虚值期权。

2. 整体来说，期权保证金的阈值大概是期货保证金的0.5到1.5倍，其中0.75倍相对最为常见。

1.2 代码复现

复现的代码如下：

def get_option_margin(multiple, future_settle, option_settle, exercise_price,
                      futures_margin_rate, option_direction):
    '''
    multiple = 100  # 合约乘数
    future_settle = 640  # 期货结算价
    option_settle = 46  # 期权结算价
    exercise_price = 600  # 行权价
    futures_margin_rate = 0.16  # 期货保证金比例
    option_direction = 'call' # 期权类型
    '''
    # 计算期货的保证金
    futures_margin = future_settle * multiple * futures_margin_rate
    # 计算期权的价值
    option_value = option_settle * multiple
    # 计算期权的价值类型,看涨对应1，看跌对应-1
    option_type = 1 if option_direction == 'call' else -1
    # 判断期权的价值状态（实值，虚值，平值）；1表示实值和平值，0表示虚值
    option_status = 1 if (future_settle - exercise_price) * option_type >= 0 else 0

    # 计算期权的保证金
    if option_status == 1:
        # 平值和实值期权
        option_margin = option_value + futures_margin
    else:
        # 虚值期权
        option_margin_one = option_value + futures_margin - option_type * (
                exercise_price - future_settle) * multiple / 2
        option_margin_two = option_value + futures_margin / 2
        option_margin = max(option_margin_one, option_margin_two)
    return option_margin

1.3 实际案例

选择搜取到的一个实际案例，作为代码逻辑的验证：

构建相应的数值，通过循环构建相应代码：

if __name__ == '__main__':
    exercise_price_list = [600, 640, 660, 840]
    option_settle_list = [46, 20, 12, 1]
    for num in range(len(exercise_price_list)):
        multiple = 100  # 合约乘数
        future_settle = 640  # 期货结算价
        option_settle = option_settle_list[num]  # 期权结算价
        exercise_price = exercise_price_list[num]  # 行权价
        futures_margin_rate = 0.16  # 期货保证金比例
        option_direction = 'call'
        option_margin = get_option_margin(multiple, future_settle, option_settle,         
        exercise_price,futures_margin_rate, option_direction)
        print('行权价为%s，期权结算价为%s，期权方向为%s，期权保证金为%s' % (
            exercise_price, option_settle, option_direction, option_margin))

对应代码的结果为：

经过检验，代码的计算逻辑通过。

2. 期权盈亏

此处更多介绍平仓盈亏（到期日前平仓），不涉及到行权盈亏（行权盈亏较为少见）。

2.1 价格走势

期权价格和股价等类似，对于价格的走势而言，其实不需要去区分看涨期权还是看跌期权，因为，对于看涨期权而言，标的的价格上涨，相应的期权价格也会上涨；对于看跌期权而言，标的价格上涨，相应的期权价格会对应下跌。这里做一个举例：

以上使用铜期货，铜看涨期权和看跌期权自6月初以来对应的价格走势（选用收盘价作为基准）。从走势上可以比较明显的看出三者的关系：看涨期权与期货的走势一致，看跌期权的相反。

2.2 计算公式

本质上，期权投机交易和股票期货一样，都是去赚取价差。不同的是资金收取的模式，对卖方而言，开仓时候就能获取到相应的收入（期权费），当天就会计入盈利；对买方而言，开仓时候就会有相应的亏损（期权费），当天就会计入亏损。对于每天清算后，若仍有持仓的情况下，应该使用期权的结算价来计算盈亏，为了数据获取的方便和直观（结算价和实际的盘面存在较大的差异），后文举例时使用收盘价作为举例，同时不考虑手续费。