随着生活节奏逐渐加快，“宅经济”和“懒人经济”快速融合，人们对进餐便利性的要求逐渐提高，更适用于居家消费的食品应运而生，这其中速冻面点既便于烹饪，又方便快捷，因此其率先出圈获得了消费者青睐，相关企业也逐步站上“C位”。

以“包子第一股”巴比食品为例，经过多年发展，成为早餐龙头，具备竞争优势。8月10日，巴比食品发布2023年上半年业绩，整体实现营收7.37亿元，同比增长7.57%。尽管净利润同比下滑30.48%，但毛利率整体稳健，保持在25.62%水平，波动较小，同时，核心业务特许加盟收入也录得明显上涨。

 

从上半年的业绩表现中可以看出来，巴比食品在自我重塑的路上持续奔跑。而面对瞬息万变的市场，巴比食品能否持续稳健增长？未来的巴比食品又将从哪些板块创造更高的业绩表现？

门店扩张与单店修复加速，助力上半年营收上涨

2023年上半年财报数据显示，巴比食品整体营收录得同比上涨。分业务看，特许加盟收入上涨明显，实现营收5.63亿元，同比涨幅达18.78%；团餐业务则出现下滑，实现营收1.51亿元，同比减少17.03%。

而上半年二季度，两大业务板块的营收表现分化更为明显。特许加盟业务实现营收3.25亿元，同比涨幅达34%；团餐业务则实现营收0.82亿元，同比减少30%。

尽管团餐业务承压下滑明显，但特许加盟收入的上涨还是抵消了团餐业务下滑的影响，拉动整体营收提升。作为上半年营收主力军的特许加盟业务，其大幅上涨主要得益于以下三点。

其一，特许加盟门店扩张加速，覆盖地域增加推动营收上涨。今年上半年巴比食品累计新开门店668家，1000家门店的年度目标已达成超66%，除1月外各月份开店数量均超过120家，公司累计加盟门店数量超过4800家，整体开店数量超过预期。

此外，巴比食品还成功开辟湖南市场，华东以外区域巴比品牌加盟门店数量占比由2022年末的24%快速上升至28%。

其二，巴比食品针对单店经营模型进行了修复和改善。产品方面，公司推出手工牛肉大包等高品质、高规格、高客单价产品，持续丰富的产品矩阵，满足了消费者更多元的需求，使得门店订货额提升明显。

同时，公司还赋能加盟商新增线上外卖服务。财报数据显示，目前华东地区已近八成门店开通外卖统管业务，外卖业务的铺设和覆盖进一步改善门店运营模式，使得门店抵御经营风险的能力也得到有效提升。

其三，报告期内公司着重推动加盟门店进行精细化管理优化。据财报消息，巴比食品通过对门店进行分级管理、定向扶持、加盟商定期沟通会等方式，细化加盟管理，强化加盟服务，构建了公司与加盟商的双向沟通机制。

整体来看，松果财经认为，随着单店模式的改善初见成效，上半年新开门店逐渐进入稳定期，下半年门店业务的营业收入有望进一步抬升。

净利润同比下滑30%，下半年“扭转乾坤”看团餐业务？

2023上半年财报数据显示，巴比食品实现归母净利润8196.02万元，同比下降30.48%。尤其，在今年二季度，巴比食品实现归母净利润0.41 亿元，同比-64.85%。

今年上半年，增收不增利似乎成了不少上市公司的魔咒，巴比食品也未能逃过一劫。那么，具体是哪些因素致使巴比食品净利润出现下滑？松果财经认为有以下原因。

一方面，猪肉等主要原材料价格同比上行，使得成本端承压。Mysteel农产品数据调研显示，2023年上半年生猪出栏均价为14.64元/公斤，同比上涨0.59元/公斤，涨幅为4.2%。对比2022上半年，今年生猪出栏均价呈现窄幅震荡走势，区间维持在14-16元/公斤。

 

数据来源：钢联数据

另一方面，公司核心板块团餐业务收入阶段性承压拖累整体净利表现。而团餐业务上半年的下滑，则由于基数影响，2022年同期巴比食品实现108.06%的高增长，相比之下，今年上半年巴比食品的团餐业务未取得较大突破。

总体来看，净利润超30%的下滑给巴比食品下半年的发展带来不小的压力。由于原材料价格波动属于不可控因素，因此巴比食品下半年净利改善的重点落在了团餐业务上。

市场环境上，我国团餐行业竞争格局仍处于高度分散的状态，头部企业规模效应尚不明显。智研咨询报告显示，我国团餐业市场参与主体以个体经营者和中小企业为主，且多数局限在特定区域内经营，但占据95%的市场份额。

此外，团体供餐市场规模也在快速扩大。艾媒咨询报告显示，2021年我国团餐市场规模达1.77万亿元。随着团餐多样化发展和行业服务、技术的升级，预估整体市场规模将保持在10%的增长率，预计2023全年将达2.25万亿元。因此，巴比食品想要改善下半年的业绩表现，发力点非常明确。

在市场容量扩大的背景下，巴比食品自身也具备两方面优势，能够助力其抢占更多市场份额。

一方面，巴比食品在产能布局上具备先发优势。截至目前，公司已在上海、广州、天津、南京、武汉建设透明化中央工厂，业务范围覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈及华中地区的重要城市。

同时，巴比食品仍在向全国范围内进行拓展，其还在建设中的项目便有东莞工厂、武汉智能制造中心项目（一期）、上海智能制造以及功能性面食国际研发中心项目。据官方预计，上述产能将在未来三年陆续投放。

值得一提的是，报告期内公司利用现有产能发力华东以外区域团餐业务，其中华南区域、华北区域团餐业务销售收入同比增长分别约60%、97%，华中区域也完成了从无到有的突破。

三大区域团餐业务营收占比较 2022 年同期提升近10 %，占整体团餐业务的比例提升至近15%，预计新建产能投产后，当地团餐业务规模将进一步拉升。

另一方面，产品开发上，巴比食品也具备优势。自成立至今，公司一直积极迎合消费者不同的饮食习惯以及口味变化，从最初仅有的几个品类，到现在逾百种产品，巴比食品始终坚持每年更新推出几十余款新产品。

时至今日，巴比食品已经开发出中餐、晚餐系列产品，品类包括水饺类、小笼包类、汤类、拌面类产品，并形成了“蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列、烘烤面点系列等产品为辅”的丰富产品组合，能够很大程度满足消费者不同的偏好和口味。这无疑是巴比食品未来实现销售收入持续增长的一大推手。

结语

整体来看，上半年巴比食品营收上涨主要得益于持续拓店以及单店收入修复等。而下滑的净利润则受累于原材料价格上涨以及团餐业务收入的下降。尽管，上半年依旧呈现增收不增利的困局，但下半年也并非没有机会。

随着市场规模的扩大，巴比食品的团餐业务或将迎来新一轮的增长，下半年净利润也有望迎来改善。与此同时，巴比食品若能充分发挥自身的产品开发能力以及产能布局上的优势，下半年整体业绩“扭转乾坤”只是时间问题。

作者：璟松

来源：松果财经