来源：猛兽财经  作者：猛兽财经

电动汽车正在吞噬世界

长期以来，电动汽车在美国一直是一项边缘技术（当时主要是加州的环保主义者和科技圈在关注）。即使现在如日中天的特斯拉(TSLA)，当年也是在成立三年后的2006年才发布其秘密宏图第一篇章，而且在很长一段时间内，特斯拉都处于汽车行业边缘。

直到疫情爆发后，投资者情绪异常高涨，特斯拉的股价才重新创下了新高。

而12年后的2015年，特斯拉在中国市场的竞争对手理想汽车（LI）才成立，并在疫情期间（2020年）成功在美股上市。

在本文中，猛兽财经将通过对特斯拉和理想汽车的收入、盈利能力、运营能力、2023年及未来展望等方面对这两家公司进行全面、深入的分析。
 

据乘联会数据，中国2022年的新车销量中已经有22%是纯电动汽车，12月份的销量更是同比增长了83%。而在2020年，中国纯电动汽车的市场份额仅为5.1%，可仅仅过了两年纯电动汽车的市场份额就增长了4.3倍。

在英国市场，电动汽车销量也在2022年首次超过了汽油车。美国市场2022年的电动汽车销量也已经超过了75万辆，并较上年增长了57%，电动汽车的销量已经占到了美国整体汽车市场的5.6%。
 

收入、盈利能力和运营能力对比

在运营能力方面，特斯拉如今已经成为了一个市值5115亿美元的庞然大物，并是中国、德国、挪威、丹麦、美国和英国等国家最畅销的电动汽车品牌。

而市值244亿美元的理想汽车在经过多年发展后，也已经是中国第三大最畅销的电动汽车品牌了。

在销量方面，特斯拉在2023年第一季度共交付了412180辆电动汽车，比去年同期增长了36.4%（去年同期的销量为310048辆）。

而理想汽车在2023年第一季度共交付了52584辆电动汽车，虽然理想汽车的销量没有特斯拉多，但理想汽车的增长速度比特斯拉更快，理想汽车在2023年第一季度的销量比去年同期增长了65.8%。

理想汽车旗下的增程式混动SUV理想ONE在2022年的销量为78792辆，而特斯拉的高端SUV车型ModelY在2022年的销量为315607辆，这使特斯拉成为了中国市场最畅销的电动汽车品牌之一。

在收入方面，特斯拉在2022财年第四季度的收入为243.2亿美元，同比增长了37.2%，符合市场普遍预期。汽车业务收入为213亿美元，较上年同期的159亿美元增长了33%，并推动特斯拉在2022财年第四季度产生了55亿美元的毛利润，但毛利率仅为25.9%，较上年同期下降了约466个基点。

理想汽车在2022财年第四季度的收入为25.6亿美元，较上年同期增长了66.2%，比市场普遍预期的高出了1000万美元，但理想汽车在2022财年第四季度的毛利率仅为20%，低于去年同期的22.3%，且比特斯拉低了约590个基点。

目前这两家公司的毛利率都在下降，而降价会进一步加速各自的毛利率下降。
 

在盈利能力方面，特斯拉的整体毛利率也比理想汽车高很多，特斯拉的规模也是理想汽车的24.4倍，特斯拉2022第四季度的GAAP净收入为37亿美元，比去年同期的23亿美元增长了59%，利润率为15.27%。这使得特斯拉的整体盈利能力比理想汽车强很多。

这也是两家公司除了在市场和规模以外的第二大区别。

在利润率方面，特斯拉的利润率也比理想汽车高出了12倍以上，特斯拉在2022年第四季度实现了33亿美元的经营活动净现金和14亿美元的自由现金流，这使特斯拉的利润率达到了17.7%。相比之下，理想汽车在2022年第四季度的净利润为3850万美元，同比了下降10.2%，利润率约为1.46%，为个位数。但是理想汽车的经营活动净现金（7.141亿美元）却较去年同期增长了28.4%，自由现金流（4.723亿美元）也较去年同期增长了101.6%。
 

2023年及未来展望

在盈利能力方面，特斯拉被华尔街评为A+，而且其盈利指标也远远超过同行的中位数。特别是特斯拉的普通股收益率已经达到了33.6%，比同行高出了185%。

 

在盈利能力方面，理想汽车被华尔街评为B+。

虽然理想汽车的盈利能力较差，在盈利指标上也比特斯拉低，但理想汽车却能够将更多的收入转化为正运营现金流，并在2022年第四季度产生82亿美元的现金和短期投资余额（第三季度为73亿美元）。

而特斯拉在2022年第四季度的现金和短期投资余额为222亿美元（上年同期为177亿美元），与上年同期相比环比增长了5.1%，

全球排名第11大的资产管理公司--ING荷兰国际集团预测，到2023年底，中国电动汽车市场的份额将会至少增长50%，到本世纪20年代末，中国市场的电动汽车销量也将超过汽油车（中国是一个巨大的市场，这两家公司都将在未来十年实现实质性增长）。尽管理想汽车在盈利指标上比特斯拉低，但理想汽车的增长速度却比特斯拉更快，从运营中获得的现金也更多。

ING荷兰国际集团还预测，到2027年，美国市场的电动汽车的销量将以22.8%的复合年增长率增长，届时每年将至少售出213万辆电动汽车，预计市场规模将达到1390亿美元。

在某些方面，美国相当于2020年的中国，而未来几年，特别是在《通货膨胀削减法案》提供的电动汽车信贷政策支持下，美国电动汽车市场的增长速度将会非常明显，因此，特斯拉的增长仍有可能加快。

结论

由于目前理想汽车在中国市场的增长速度比特斯拉更快，所以在增长速度方面，猛兽财经看好理想汽车，但在盈利能力方面，我们看好特斯拉。

但是特斯拉已经通过在全球各个国家建立新工厂降低了在中国增长速度放缓的风险，并且美国和欧洲等国家现在正在推出大规模的补贴计划，来促进电动汽车的普及，并制定了逐步淘汰汽油汽车的具体日期，所以，这有助于进一步提振电动汽车的需求，也有助于加快特斯拉在全球市场的增长速度。