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1. 合约市场

什么是合约市场

1. 合约：是平等主体的自然人、法人、其它组织之间设立、变更、终止民事权利义务关系的协议。

任何一个交易的双方它都有权利和义务，我提供给你商品，你付给我一定的款，就是一种权利和义务。

2. 合约的作用是变“不确定”为“确定”，即明确双方的权利与义务。

什么是合约市场

合约的价值是什么呢？从经济学的角度来看，合约实现了确定性的交易链，实现了价值创造，实现了社会福利最大化，实现了使用价值转化为社会价值

合约市场的作用

作用一——平稳现货市场的价格：电力系统的电是不能大规模有效存储的，电能是以光速在传播的，也就是它的供需平衡是瞬间完成的，存储成本太高，就有可能出现价格的变要（电力市场的均衡价格呈现出类似于负荷变化的随机性）

1. 假设我们不提前一个月或者提前一年做未来电量的交易，我们随行就市，就像上图这样，有一个阶梯性的线，是发电机组供给曲线，是N个机组发电成本的叠加，成本逐渐上升。
2. 虚线是每天需求的变化，一会儿高，一会儿低。虚线与供给曲线的交点就是现货市场的价格。如果我们所有电量都在现货市场交割，这个价格就会一直波动
3. 因此，我们必须开展中长期合约交易，这样我们才能在提前一个月，提前一年将价格锁定，而不是像这样价格随着供求关系具体的变化而变化。
4. 电力商品是大众商品，我们需要它价格的稳定性

作用二——合约市场实现了电力的“虚拟存储”：电是不能存储的，或者说目前的技术储存需要高额的成本。那么如果我们一个合约市场定了合约以后，就证明未来这个电厂发的电是属于我的，相当于虚拟存储在电厂，存储了我购买的电。

作用三——防止电力市场中的部分发电商利用其市场力操纵电价：上图中假设有四个发电商，最大的在最上面，它就有操纵价格的能力，因为它的市场力很大。

1. 市场力，又称市场操纵力，表示生产者改变市场价格，使之偏离市场充分竞争情况下所具有的价格水平的能力

简单来讲就是它操纵价格的能力，上图的供给曲线向上平移了（虚报了供给），表明有电厂在操纵市场力。但是为什么在合约市场上，市场力能够遭到削弱呢？因为在中长期市场上，所有消费者有足够时间去响应，有响应才有弹性。你操纵市场力导致电价过高了，那我可以少用，或者买别人的跟别人交易，就可以削弱你的市场力

作用四——提供中长期经济信号，反映电能的中长期供需关系

1. 电力市场的交易，根本任务是通过市场交易，反映电能的供需平衡情况，指导未来的投资和资源优化配置。我们可以提前一年对未来12个月进行充分的电厂与大用户交易，这样我们就得到了供求关系和相应的价格，这个价格会引导消费者，也能刺激供给者
2. 合约市场能够提供电力中长期供需平衡信号，指导市场成员制订检修计划、燃料购置计划，在时间和空间上合理配置发电资源

上图的时间轴一到十二个月，如果我们给出各月的价格的话，我们就给出了未来的一个平衡的信号，指导了我们市场成员安排检修。电价便宜的时候我机组不发电，检修得了。电价贵的时候我不能检修，我要发电赚更多的钱。这种价格能够指导我去制定购置燃料的计划，根据我价格水平决定我能接受多少煤价，在时间和空间上就实现了合理的资源优化配置，这就是合约市场的基本作用。

概念了解清楚后，我们接下来介绍各个交易品种

2. 双边交易

双边交易模式

1. 双边交易模式是最简单直接的，就是双方直接交易，给予市场成员充分的选择权，和谁交易是自己的选择，规避了市场交易的风险，锁定了交易的价格，保证了基本的收益。
2. 我提前一年，一个季度去交易我的电量，我未来时间里面的价格基本上有数，这就是双边交易的内涵。
3. 双边交易的交易方式还分场外双边交易和场内集中竞价
4. 合约的类型在时间上也分为月度以上，年度以上等等等等

双边交易的方式——场外交易

在电网安全约束条件下，部分发电商和用户（或配电公司、零售商）直接签订电力交易协议。交易的标的：电量、用电曲线、价格或者电量、标准用电曲线

1. 场外交易简单来说就是在外面谈，没有去你的交易所去谈
2. 在满足电网安全约束的条件下，发电商和大用户，包括配电公司或零售商，直接签订交易协议，交易的标的，包括电量、用电曲线、价格或电量的曲线，或者标准用电曲线。上图中给出了电量等交易的标的

双边交易的方式——场内交易

电子交易平台上的交易，提供各种供需的信息服务、标准合同模板、更广泛的选择交易对象。建设基于互联网+的双边交易平台

目前互联网+的发展已经十分发达，我们没必要坐火车飞机去交易了，完全可以在一个网站上，例如电子商务（京东，阿里巴巴）。我们将来电力交易也可以在上面进行，比如我们北京和广东的交易中心，在里面我们提供标准的合同模板，让用户有更广泛的选择对象。因为你自己一对一信息量太少，在平台上，我可以告诉你有多少供给，有多少需求，你可以在上面进行充分的选择，这样就交易的更加充分，建立起了基于互联网+的双边交易平台。

开展安全校核

1. 双边交易完成后，跟一般的商品不一样，电力是损失平衡的，需要安全校核
2. 上个章节已经介绍了这个过程，你从哪个地方发电，发到哪个地方用电，是通过电网来输送的，这个电网能不能过得去，得将双边交易交给电力调度交易中心去校核。
3. 问题来了，这个交易平台如果有很多交易，到底让谁通过，谁不能过呢？怎么体现这个调度交易中心的公平性呢？

双边交易的博弈过程

1. 售电方和购电方彼此之间进行反复的博弈，售电方一开始报价过高，购电方报价过低，大家都希望多赚点钱，都希望追求一点生产者剩余或消费者剩余。
2. 但是如果售电方过高，购电方报价过低，肯定无法成交，于是展开下一轮博弈。购电方抬价，售电方降价，一轮又一轮，最终当购电价格高于售电价格时就成交了。
3. 这是一个博弈的过程，是谈判的心理战和信息收集的过程。

基于社会福利的安全校核机制

1. 双边交易是需要经过调度交易中心进行安全校核的，里面会有一些问题，如果我们有大量的双边交易，现在阻塞了，到底裁剪谁的交易。
2. 我们的交易过程是这样的，市场主体达成交易意向时，需提交至调度中心，调度中心安全校核后才可签订合约。若交易意向未能通过安全校核，需要裁减市场主体的合约
3. 这涉及到公平性的问题，那么对此人们提出了若干方法

我们调度机构找到几个对阻塞线路影响较大的合约对，根据“先来先得”的原则，按照上报交易意向的顺序，依次取消合约直至指定线路消除阻塞

1. 如果线路出现阻塞了，我们有十个交易对，前面九个交易对时间比较提前就不优先裁剪，最后一个交易对因为来的晚，那就给你裁剪掉，如果线路此时消除阻塞了，就不继续裁剪了。
2. 那么对于最后一个交易对肯定觉得不公平，虽然我来晚了，但我的社会福利可能很大，这里就有个问题，我们能不能创造一种方式，让双边交易能够更好的利用我们输电资源的稀缺性，我们鼓励社会福利大的双边交易尽可能成交，满足激励相容的原理。

“先来先得”裁减方式存在的问题：将激励机组尽快上报合约，没有考虑如何利用输电资源的稀缺性，激励社会福利大的交易优先成交。那么这个问题如何解决呢？

1. 潮流无阻塞时：所有双边交易直接成交
   
2. 潮流阻塞时：由市场成员申报允许上浮费率，按照上浮费率高低顺序优先通过双边交易
   

1. 让创造社会福利最大的那个交易队尽可能成交，由市场成员申报允许的上浮费率，按照上浮费率的高低顺序，今后所有双边交易在一段时间里面成交的都需要报上来。例如下个月有100队，需要进行安全校核，此时发现需要砍掉20个才能过
2. 从我这里走是要交输电费用的，如果没有阻塞，大家的费用基本上按照政府核定费用交，但是如果阻塞了，各位双边交易就必须申报上浮的费率，例如上浮10%，15%。谁上浮高表明双边交易的社会福利越大，代表你愿意支付的交易成本越高，那你就可以优先通过。
3. 这样就利用了我们输电资源的稀缺性，也激励产生社会福利大的交易对优先成交，满足激励相容的特性

3. 集中交易

集中交易的标的

1. 电量
2. 标准化的合约曲线

1. 这个曲线和上面双边交易不同的是，每个交易对都可以谈自己的交割曲线，因为每个用户的用电曲线不同，电厂会适应用户，所以每个曲线是差异化的。
2. 但是集中交易不行，我们要求同样电量下曲线是标准的，比如我们规定一个标准化合约曲线，在未来某一天的曲线作为系统的负荷曲线，在这个基础上再去谈我们的价格

3. 价格
4. 统一的价格浮动机制

未来中长期交易中，煤炭价格是在不断变动的，春季去谈秋季的交易电量，我们压根不知道未来秋季的煤炭价格是多少，只知道我们的价格是多少。现在谈合约电量是基于现在的煤炭价格来成交，未来涨价了或低价了，不是你亏就是我亏。所以需要浮动的价格机制，煤涨价我涨价，煤降价我降价。大家形成一个风险规避的机制。

集中交易（撮合形式）

1. 大用户作为市场成员，作为需求方，直接参与调度交易中心组织的电力市场的竞争，它的成交对象是不确定的，我不知道我能跟谁成交。
2. 现在有两个用户，一个广东一个广西，另一个卖方是云南和贵州
3. 广东说买50亿度电，价格不高于4毛。广西说买30亿，价格不高于3毛5. 此时广东是买方报价最高的。
4. 而售电方，云南要卖60亿，价格不低于2毛5. 贵州要卖40亿，价格不低于3毛。那么云南是卖方报价最低的
5. 如何撮合交易呢？首先是买方，报价高的排在最上面，也就是广东第一位，广西第二位。卖方售价最低的放在上面，也就是云南排第一位，贵州排第二位。

购电方是由高到低排队（报价高的优先），售电方由低到高排（报价低的优先）

6. 此时我们就撮合两边排名最前的优先成交，也就是广东和云南成交。云南有60亿度，广东只需要50亿度，所以成交50亿。
7. 但是价格不是成交双方任何一方的报价，而是取均价，也就是三毛四分五
8. 此时云南还剩10亿度，依然是售电方报价最低，排名最高。而购电方排名最高的是广西（广东交易完成了），那么优先和云南成交剩余的电，也就是先从云南买10亿度。交易价格也是双方均价。
9. 广西买了10亿度，还需要20亿度，此时就依次向下找到售电方的第二位贵州，买20亿度，价格也是双方均价

1. 这就是经济学，鼓励买方报高价，广东排第一，报了高价以后不是按照你的报价来成交，而是找一个卖方最低价，与你匹配成交，成交价格是你们的均价
2. 这就是激励相容的原理，鼓励你报高价，不但可以得到便宜的电，而且可以优先成交，双方都得到了充足的消费者剩余和生产者剩余（最大化社会福利）
3. 也鼓励卖方报低价，找一个报价最高的优先成交，价格也是你们的均价。
4. 这里面就隐藏着无形之手，能够最大促成交易，放大交易量，来使得资源得以充分的优化配置

撮合交易原理

1. 市场出清价格（Market Clearing Price，MCP），是指市场中实现供给与需求双方平衡时的价格，即均衡价格
2. 这个过程可以看成是一个市场出清均衡图的过程，上面的需求曲线和下面的供给曲线垂直相对，就是我们的成交对，均价就是均衡价格，每一对的均衡价格与最后一对成交的价格基本上接近，也就是均衡价格（边际价格）

撮合交易流程

经纪人模式的交易可划分为以下几个步骤

1. 报价决策：卖方制定售电报价策略，买方制定购电价格的策略；
2. 组织报价：买卖双方的价格及购售电的上限和下限；
3. 报价排序：在各时段，根据卖方的报价，由低到高地进行排序；根据买方的报价，由高到低地进行排序；
4. 交易匹配：交易的规则是高低匹配；
5. 决定交易价格：在成交双方确定后，交易的价格为买卖双方报
   价的均价。

4. 挂牌交易及互联网+中长期电力交易平台

价格锁定，按申报量比重成交

1. 假设我要买100亿度，我就挂一个牌，价格是锁定的不可以变动，例如3毛钱。
2. 所有的发电商都可以说，我愿意出多少量，这个牌就以多少量来摘，你100亿我愿意占多少比例，比如供应商1报了80亿，供应商2报了50亿，供应商3报了70亿
3. 按照他们报的电量大小进行分配，供应商1报的最多，我用自己的报量除以所有供应商的报量，就是我可以分配的比例

$\frac{我供应商1的量}{供应商1+供应商2+供应商3}\ast 总需求量$
$=100\ast \frac{80}{80+50+70}=100\ast 0.4=40亿$

4. 供应商2报的少一点就25亿，第三家35亿。是和你初始报量息息相关的，也就是按量来进行比例的成交

价格锁定，按时间优先顺序成交

1. 100亿挂牌后，供应商1先来了，马上报30亿，直接给他摘牌成交
2. 第二个供应商来了，报50亿，马上成交
3. 第三个供应商来了，报了40亿，但是只剩20亿的需求了，那么成交20亿
4. 这个过程就变的非常简单了

为什么有挂牌交易

比起双边交易和集中竞价交易，挂牌交易避免了价格的博弈，简化了交易过程，增加了交易理性，不用进行反复的价格博弈了，提高了我们整个交易的效率

互联网+中长期电力交易平台

1. 上图中，整个交易对象和交易方式有B2C（Business-to-Customer企业对用户，配电公司对用户）的，有B2B（大用户与电厂）的
2. 核心问题是电力交易平台如何提高电力交易的公平性与效率，这里我们采用很关键的机制来解决，就是匿名机制

如何提高市场公平性与效率

1. 一边是供给侧，一边是需求侧，供给侧所有的报价以及需求侧所有的报价，进入交易平台后，都要进行匿名处理
2. 也就是交易员看不到谁是谁，就是要保证公平性。这一点国外的电力市场已经采用，这个平台上，我们就可以进行广泛的交易，实现整个的社会福利最大化

整个交易流程如下：

1. 报价决策：卖方制定售电供给函数的报价策略，买方制定购电需求函数的报价策略；
2. 匿名报价：所有市场在“互联网+”的市场交易平台上提交自身的报价策略，并以“匿名”的形式公布在交易中心的电子屏上；
3. 撮合交易：各时段，按照撮合交易原则，社会红利最大化为目标，通过高低匹配，实现供需双边交易配对；
4. 价格出清：符合要求的报价全部配对后，市场出清，以合约对买卖双方的均价为结算价格；
5. 信息公布：交易完成后，交易机构将合约对的信息发给涉及的市场主体

这种交易有什么区别和特点？——匿名机制，防止篡谋，防止它们定向进行交易。便宜的电要给大家放开，你要买贵的电，要对所有卖方开放。这样处理后，整个市场将更加公平，效率进一步提高。

5. 中长期交易的优势

只有在中长期市场上,电力需求才能具备较强的弹性，有利于形成合理的价格

上图绿色曲线弹性较大，红色弹性较小，弹性大就能稳定价格，能够促进我们需求侧进一步降价，削弱它的市场力，所以市场上需求的弹性是形成合理价格的重要的支撑

在中长期市场上，投资将极大地增加电力供给弹性

中长期市场上弹性可以发生变化，如果一个投资者看到市场上电价很高，那完全可以投资新的电厂，投资后，曲线马上发生变化，红色变为绿色的，弹性进一步增加，这样就更加有利于形成稳定的价格。需求的弹性，供给的弹性只有在中长期市场上才能够充分发挥出来

中长期市场能够弱化市场力

刚才的需求和供给弹性，都是削弱市场力的有效途径，所以在中长期市场，谁要想玩市场力，是非常难的。如果一个市场大家都理性，都不去控制价格，都是价格的接受者，都按照自己的成本去报价的话，这个市场正是我们期望的帕累托最优

只有在中长期市场上，市场成员有足够的时间提升电力资源优化配置的深度和广度

在中长期市场上，可以提前一个月，提前一年，我有足够的时间去调查哪里有便宜的电，哪里有买电更贵的用户，所以他可以增加我们电力资源优化配置的广度和深度

只有中长期市场才能保障电力价格的平稳性

之前的章节说到过，如果随行就市，供需不断变化，负荷大起大落，价格也随机波动，就是上图中的暗蓝色线条所展示的不断的波动，不断的跳跃。而中长期市场上，我们提前一年，一个月锁定整个月或者整年的电量价格，它就是一条平稳的红线价格，正是我们生产者期望看到的，因为电是大众商品，是国民经济的基础

供需双方都有稳定未来供给与需求的预期

我们提前交易了，我们知道我们未来能卖多少度电，能买多少度电，价格是多少。这就稳定了我们未来的供给需求预期，增强了我们市场的有效性

为了规避燃料价格波动的风险，采用浮动价格机制

煤炭的价格是不断在波动的，我们签我们的中长期合同是提前一年，一个月，一个季度的，签的时候并不知道价格浮动会怎么变化。所以搞浮动价格机制就可以了，煤价涨了电价跟着涨，跌了一起跌，就解决了这个问题，风险大家就都规避清楚了

采用电价与大用户产品价格的联动机制，实现供需风险共担、利益共享

未来我们整个电厂与大用户签订这种中长期合约一定要考虑产品价格联动的共享机制，比如说我现在一个电厂和一个铝厂进行交易。炼铝的价格涨高了，我电价就高一点，炼铝的价格跌落，我电价也低一点，这样的话大家就能够共鸣了，共同去面对一个市场，实现互利共盈，形成产业链上的利益共享，正是我们大用户直接交易所带来的好处