FTX破产轰动全球，揭示的是监管出现问题。FTX作为行业龙头，持有多国牌照却依然“暴雷”，未来到底应如何监管加密资产行业？
针对这一问题，欧科云链控股(01499.HK)公司执行董事、董事局主席兼行政总裁任煜男近日在接受香港《信报财经月刊》专访时，围绕FTX事件拆解分析了近年来加密资产过度金融化的乱象，并给到了一些观点和建议：
- FTX 暴雷是「人性问题」
监管不能脱离加密资产的本质
不当监管可能误导市场
找对定位，回归本质
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FTX 暴雷是「人性问题」
FTX 创办人Sam Bankman- Fried（SBF）黯然跌落神坛之后，由John J.Ray III接任行政总裁，直言“职业生涯中从未见过如此失败的企业管理”，狠批公司高层轻率鲁莽。任煜男认为，“FTX暴雷是人性问题，不是加密资产的问题。只要有这样的人性问题，同类事件可以发生在很多地方。”
经此一役，要求加强监管的声浪此起彼落，任煜男却另有反思，“一味依靠所谓监管，是不是就足够呢？”他说，很多人其实并不清楚加密资产圈出事的本质。
监管不能脱离加密资产的本质
任煜男留意到加密资产领域近年乱象频生，症结在于“金融化”。
以DCG旗下灰度比特币信托（GBTC）为例，GBTC本质是囤积比特币，据欧科云链OKLink多链浏览器数据显示，当前灰度持有高达63万枚，冠绝全球。
图片源：www.oklink.com
FTX暴雷后，灰度比特币信托（GBTC）市价暴跌，交易价格相对于比特币现货交易价格出现大幅折让，这只备受信赖，看似无风险的合规比特币投资产品，令众人大跌眼镜。
同时受到影响的，还有与灰度同属 DCG 旗下的借贷平台Genesis损失1.75亿美元存款，Gemini 旗下收益产品「Gemini Earn」暂停提现。
“这次加密资产市场崩盘，是因为金融市场失灵。”回顾此次事件的导火索，正是FTX私自挪用客户资产至 Alameda Research 进行高风险杠杆交易，以致公司财务不健全，最终引发蝴蝶效应，令持有者遭受损失。
回归本质，在任煜男看来，FTX暴雷的深层原因是金融操作出了问题，而不是加密资产本身有问题。所以监管一定要非常小心，你若把它当成金融产品，脱离加密资产的本质，逼它金融化，或所谓合规化，但又没有办法控制它的时候，会造成巨大灾难。
加密资产金融化，是人类投机天性使然。然而除了业界本身因金融化惹乱象，任煜男认为监管机构之所以要非常小心的原因在于，监管者与被监管者之间，从来都不是fair game，监管者有无限拓展的尚方宝剑。17 世纪的郁金香泡沫，正是典型政府扰乱金融市场的结果。“
不当监管可能误导市场
作为新兴产业，加密资产业界与官方监管机构向来存在分歧，某些监管趋势倾向把加密资产拉到现有的监管体系里面。
以日本为例，日本将加密资产当成货币来管，加密资产的衍生品，就当成外汇交易来管。“Crypto就是Crypto，不要另加标签，你不是证券，就被指是骗人;你是证券，就要被管，这两者都不对。”任煜男强调，这是巨大的危险，一旦受监管是不是就代表是正当行径?暴雷前的FTX是受监管的，随后FTX事件轰动全球，原因之一就是FTX本身持有多国牌照。由此可见，被监管也出问题了，证明监管不是万能的。
从历史的滚轮中我们可以发现，任何东西都可以金融化，但当金融化出问题，监管机构一定要扪心自问自己充当什么角色，你要用你自己熟悉的逻辑去管，要把加密资产变成金融产品监管，包了一层外衣，让别人误以为是风险可控的，给交易所发牌，然后出事了你去骂他，这些人是最无知的。
在日本所有加密资产交易所都受监管，但几乎所有交易所都免不了被黑客光顾，由此说明监管不等于安全保障，盲目为市场赋予一个监管体系之后，反而会造成广大投资者误解。
任煜男建议监管机构谦卑一点，多了解加密资产市场现况，对此他提出了一些问题：
1.作为监管者，要监管整个加密资产市场，是不是该看交易量?是不是该看CPI指数?
2.截至目前，香港人总共持有多少虚拟资产?有多少资产在这边?
3.通过香港金融体系跟区块链资金的进出有多少?渠道是什么?
监管可能永远追不上创新，但不能忽视技术、忽视数据，要应用区块链技术创新，切忌将技术“逼到金融化的死路上”。归根究底，不明本质而盲目将加密资产当成金融工具监管，很可能误导市场。
任煜男特别强调，要厘清“反洗钱”与“监管加密资产”的不同。 近日，立法会三读通过有关打击洗钱及恐怖分子资金筹集制度的修例，表明将设立虚拟资产服务提供者发牌制度，以及贵金属及宝石交易商注册制度。
“现在立法会讨论的东西，不是监管加密资产，是反洗钱的，不要到处说现在要监管虚拟资产，反洗钱就是反洗钱，你可以基于行业特殊性调整反洗钱政策，但不等于虚拟资产就是用来洗黑钱的。” 要是将反洗钱讲成监管加密资产，任煜男担忧会误导市场。“
找对定位 回归本质
今年10月31日，港府发布《有关香港虚拟资产的发展政策宣言》，态度正面，表明支持加密资产发展。任煜男说，站在业界的角度，政府有此举动肯定是欢迎的，但也要冷静去看不同细节。
香港由于本身的定位，在拉动产业发展方面必须把握好自身优势，如人才、内地市场等，监管机构应加强与业界讨论、交流，才能在加密资产市场步入寒冬之际，继续创新，打造国际虚拟资产中心。
