DeFi强势回归：新一轮DeFi牛市即将到来？

news2024/12/27 12:03:56

自2020年夏天的“DeFi之夏”以来，去中心化金融（DeFi）一直是加密行业的关键组成部分。“DeFi之夏”不仅将去中心化金融概念带入了实践，而且极大地推动了DeFi协议和应用的爆发式增长。尽管之后的市场经历了周期性的调整，但种种迹象表明，DeFi正在迎来新一轮的复兴，下一轮DeFi牛市或许即将到来。

一、“DeFi之夏”的背景

2020年夏天标志着DeFi协议的大规模采用和爆发。去中心化交易所（DEX）Uniswap、借贷协议Aave和算法稳定币Sky（原MakerDAO）等协议的快速发展，吸引了大量用户和资金流入DeFi生态系统。DeFi应用中的总锁定价值（TVL）从2020年初的6亿美元飙升至年底的160亿美元，2021年更是达到了历史最高点——超过2100亿美元。

这段时期的两个主要推动力是：

DeFi协议取得突破：去中心化金融协议在扩展性和实际用例上取得了显著进展。
美联储的宽松货币政策：大幅降息和充裕的市场流动性推动了投资者寻找新的高收益机会，DeFi成为了当时的理想选择。

但如同许多新兴技术一样，DeFi的增长遵循了典型的技术炒作周期。随着市场投机情绪的增加，DeFi的价值开始逐渐回落，随后的熊市让市场进入了一个相对的停滞期。

二、DeFi复兴的迹象

尽管经历了市场的起伏，DeFi从未真正衰退，而是在不断进化。如今，DeFi的下一轮复苏似乎已经开始，与上一次DeFi牛市相似的因素正在推动这一复兴。

2.1 DeFi 2.0的到来

多年来，DeFi协议已经从早期的版本逐渐演变为更加成熟的形态。随着DeFi 2.0运动的兴起，过去存在的许多技术局限和问题得到了有效解决，形成了一个更加稳健和创新的生态系统。DeFi 2.0不仅仅是早期协议的改进，而是更广泛的技术升级和新用例的出现。

一些关键改进包括：

更好的用户体验：降低了新用户的使用门槛，使得普通用户能够更加轻松地参与DeFi。
跨链互操作性：不同区块链之间的无缝资产转移和交互变得更加容易。
改善的财务架构：协议设计更加安全可靠，减少了潜在的漏洞和攻击风险。
增强的链上治理：去中心化治理机制更加透明且易于实施。
新的金融原语：如再质押、流动性质押、新型稳定币解决方案和现实世界资产（RWA）代币化等，进一步丰富了DeFi生态。

此外，链上信用违约掉期（CDS）和固定利率/定期贷款等新兴金融工具的出现，使得DeFi的功能性得到了极大扩展。

2.2 DeFi活动的复苏

自2023年底以来，随着新一波DeFi协议的出现，整个DeFi生态的活跃度显著回升。从总锁定价值（TVL）来看，2023年10月的410亿美元增长到2024年6月的1180亿美元，虽然有所回落，但目前仍保持在850亿美元左右。这表明DeFi的基本面正在逐步恢复，TVL的上升趋势可能是新一轮DeFi牛市的前兆。

更有趣的是，去中心化交易所（DEX）的交易量相对中心化交易所（CEX）的交易量比重在不断上升。这意味着更多的交易活动正在转移到链上，这也是DeFi发展的重要指标。

2.3 机构参与者的入场

与2020年以个人用户为主的DeFi牛市不同，新一轮DeFi复苏中，机构投资者的参与力度明显加强。大规模的机构资金和传统金融机构的进入，使得DeFi生态得到了更广泛的认可。

2023年，全球最大的资产管理公司贝莱德在以太坊区块链上推出了其首个代币化基金——“贝莱德美元机构数字流动性基金（BUIDL基金）”，这标志着传统金融巨头开始积极尝试区块链技术。同样，PayPal推出的PYUSD稳定币在短短一年内市值就突破了10亿美元，进一步说明了传统金融机构对DeFi的兴趣和信心。

机构的加入不仅为DeFi带来了更多的资金和流动性，还提升了整个行业的可信度。