牛回速归

9月24日，市场全天放量大涨，三大指数均涨超4%，沪指创2020年7月6日以来最大单日涨幅。截至收盘，沪指涨4.15%，深成指涨4.36%，创业板指涨5.54%。

总体上个股涨多跌少，全市场超5100只个股上涨。沪深两市今日成交额9713亿，较上个交易日放量4203亿。

更为重要的是，今日大盘指数以一根光头大阳线收官，于最高点收盘。这表明多头做多的情绪直至收盘之时也未受到丝毫影响。

所有31个申万一级行业，全部放量大涨，上涨率全部都在92%以上。

原因分析

引爆点

三部门联合发布会，一揽子措施中，最重要的几点：

1. 下调存款准备金率与政策利率。
2. 降低存量房贷利率、二套首付比例。
3. 创设新的货币政策工具：8000亿结构性货币政策。

其他：

1. “平准基金正在研究中”。
2. 鼓励汇金买股票。

情绪和信心

一根大阳线，千军万马来相见

阴霾是否一扫而空还未可知

之前的恐惧犹在眼前清晰可见：

9 月 19 日，翘首以盼之下，美联储终于大幅降息 50 个基点。然而，市场开盘后却呈现高开低走之势，历经半个小时的调整方才逐步回升，这让满心期待的资金陷入绝望。

国新办举行“一行一局一会”新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展。实际上，政策利好在 A 股开盘前就已介绍完毕。尽管有诸多利好支撑，A股依然高开低走，中证 1000 指数甚至盘中翻绿，这对市场人气的打击无疑是巨大的。

市场已形成每日冲高回落的惯性认知，即便有利好消息也不见上涨。这种惯性或将持续带来影响。

流动性和增量

首先，美联储降息为全球提供了流动性，港股率先转而向上。

央行的几项至关重要的措施，主要在于提升了流动性与增量的可能性，涉及金额不容小觑。将存款准备金率下调 0.5%，释放约 1 万亿元长期流动资金。降低存量房贷利率并统一房贷首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率水平，预计平均降幅约为 0.5%。央行潘行长预计，2024 年存量房贷利率下调将使 5000 万户家庭、1.5 亿人口受益，平均每年家庭利息支出总数减少约 1500 亿元。还可以减轻居民住房消费负担，助力恢复和扩大消费。

创设股票回购增持专项再贷款，引导银行提供贷款，支持上市公司和股东回购和增持股票（3000亿规模）。特别是“创设新的货币政策工具”，这一举措大大超出预期。支持符合条件的证券、基金、保险公司以资产质押方式从央行获取流动性，规模达 5000 亿。对于规模问题，央行行长表示：“只要这个事儿做得好，第一期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元，我觉得都是可以的，是开放的。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。”
这相当于为上市公司和金融机构加杠杆。若后期政策能够顺利实施，将成为一项远超降印花税、影响深远的重大利好。

潜在隐患

等待经济复苏配套政策

本次反弹完全是由政策刺激推动，而非核心基本面所推动。

A股若要实现大转折，关键在于经济复苏。央妈已率先放出大招，后续压力落在财爸身上。且看财爸是否会再发放一波政策礼包。只有财政也全力发力，大 A 的这一波上涨空间才算真正被打开。

期待中美关系进展

中美关系紧张是影响 A 股走势的重要因素之一。目前 A 股处于底部位置，底部持续的时间极有可能与中美冲突的持续进程相关。

短期内趋势分析

空军短期内仍有余力

A股放量大涨，但从复盘数据来看，机构们合计加空超过1万手。

某信，加空5225手；分别对IC、IM加空4299手、2525手，分别对IH、IF减空911手、688手；加仓买单25471手，加仓卖单30696手。

其他主要玩家，加空5008手；分别对IF、IM、IH加空5170手、2433手和312手，仅对IC减空2907手；对本期合约加空5021手；加仓买单64094手，加仓卖单69102手。

操作完成后，两者共持有净空单76866手，其中，某信78468手，其他主要玩家1602手净“多”单。

如何看待第2日的回撤

第2日大盘冲高后回落，午后在 2900 点附近宽幅震荡整理。在媒体的火热传播下，短期市场情绪亢奋，此时会有消化获利盘以及打压跟风盘的需求。

截止9月26日，大盘指数走出了6连阳的走势。A股成交额逼近1.2万亿，为5月6日以来首次突破万亿成交大关。短期爆量充分显示出市场短期交投热情的高涨。

整体上延续了涨势，是一次上涨趋势中的洗盘行为，洗洗更健康。

外围

美元兑离岸人民币收复7.0关口，为去年5月以来首次。

iShares 安硕中国大型股 ETF（代码 FXI）的看涨期权成交量飙升至 2 月份以来的最高水平。押涨 10%的 1 个月期合约对押跌 10%的合约溢价跃升至 2015 年以来的最高值，而此前在 8 月初该溢价还处于深度折价状态。iShares 安硕 MSCI 新兴市场 ETF（代码 EEM）的看涨期权成交量跃升至正常水平的四倍多。这表明海外投资者对 9 月 24 日的重大刺激消息也是认可的，基本都押注上涨超 10%。

趋势分析结论

短期内可能仍有波折

短期内可能会2次探底，形成W底。或也可能出现底部区间整荡。

中长期会是一波大反弹或小牛市

大方向已经确定，在中长期会是一波大反弹或小牛市。这波反弹理论上可以看到3100-3200点（也就是5月下旬的高点位置），可以持续到老美大选之前（今年11月）。

下一个起爆点是财政措施和中美关系

如果可以解决经济基本面问题的财政措施发布，或者中美关系有所进展，则会完全确认本波上涨的牛市行情，并彻底打开上涨空间（牛市不言顶）。

后续操作策略

对于持股者：不到离场的时候

在熊市中坚守了许久，然而若在低点未能坚持住，或者在上涨之时不在场，那么熊市中积累的所有优势便都付诸东流了。

对于持币者：杀入就不要犹豫

短期内可能会有回调，并存在经济衰退、中美冲突等不确定负面因素。但在当前的局势下综合判断，应该是闭眼全仓买入的最好时机。要信早信，不要犹豫！

如果仍然心存疑虑，犹豫不决。则可耐心等待W双底的形态形成，待确认W底后再立刻全仓买入。在此期间，就要管住手，切忌在中期后又犹豫不决追高买入！总体策略是在回落后逢低做多。

权重搭台，题材唱戏

9月24日的大涨是典型的权重搭台，接下来就该题材唱戏了。

看看未来两天的新题材吧，重要的、连续的、赚大的、在后面。

价值投资，前瞻性布局

虽然短期上行的性质还未能最后确定，但是大方向确立下，战略配置正当时。当前超跌板块众多，展望后市，市场底部已基本确立，乃是价值投资的良好起点。

关注两条主线：一是以大众消费为主体需求的价值成长股；二是以技术突破为发展动力的科技成长股。随时等待下一个起爆点带来的大行情。

创设新的货币政策工具最受益方向：红利

创设新的货币政策工具（设立股票回购增持专项再贷款），有益于“红利类”以及其他现金流良好的企业进一步回购股票以提升估值；保险公司等国内长线资金也更有可能进一步加大对稳健的“红利类”资产的配置规模。

关注两条主线：高股息和破净央国企票。随时等待创设新的货币政策工具的实施落地和后续政策带来的爆发行情。

耐心持股，谨慎操作

在这种特定的阶段当中，来回地进行做 T 操作以及来回地在不同板块之间进行切换，是最容易出现左右两边都被打脸的情况的。